마이크로소프트 기업분석
컴퓨터를 만져본 사람들은 누구나 다 아는 회사, 월가에서 사랑하는 기업. 마이크로소프트입니다. 전 CEO 스티브 볼머가 삽질하며 침체기를 겪던 시기에 현 CEO 사티아 나델라로 바뀌면서 날개를 달고 완벽하게 부활했습니다. CEO의 중요성을 일깨워준 회사의 기업분석을 시작하겠습니다.
목차
1. 기업정보
2. 섹터분석
3. 기업 비즈니스 모델
4. 재무제표
5. 개인생각
1. 기업정보(Company)
- 기업이름: 마이크로소프트(Microsoft)
- 섹터/티커: Technology / MSFT
- 창업연도: 1975
- 본사: 미국 워싱턴주 레드먼드(Redmond, Washington)
- CEO: 사티아 나델라(Satya Narayana Nadella)
- 기업특징: 시가총액(2,258B)으로 S&P500 2위인 위대한 기업입니다. 컴퓨터를 만져본 사람들은 누구나 아는 회사입니다. 세계 최대규모 소프트웨어 기업이지요. PC 운영체제, 콘솔 게임, 클라우드, 오피스까지 비즈니스 모델이 탄탄하고 이상적인 비중으로 회사를 운용하고 있습니다.
꾸준하게 상승했습니다. 차트가 아름답네요.. 그만큼 꾸준하게 성장하고 미래 성장이 꺾이지 않았다는 반증이겠죠. 작년(2022년)엔 전쟁과 금리상승으로 인해 불안했던 장세였습니다. 그래도 거의 전고점까지 회복했습니다. 대단하네요.
2. 섹터분석(Sector)
클라우드시장에서는 22%를 점유하고 있습니다. 아마존에 이어 2위를 유지하고 있습니다. 23년 1분기 기준 매출액은 전년대비 16% 상승하며 탄탄한 성장률과 공고함을 보여주고 있습니다.
콘솔시장은 3사 중 3위입니다. 20%의 점유율을 기록하고 있습니다. 하지만 이 시장은 사실상 3사가 잡고 있고 마이크로소프트 XBOX 역사가 가장 짧지만 상당한 점유율을 가지고 있습니다. 매출액 기준 전년도 대비 3% 성장하였습니다.
3. 기업 비즈니스 모델(Business Segments)
마이크로소프트의 사업부문 매출 비중입니다. 기업으로서 아주 인상적이고 안정적인 사업비중을 가지고 있습니다. 어느 한 사업만 쏠리지 않고 골고루 분배되어 있습니다. 아름답습니다. 상세 내용을 알아보겠습니다.
1) Productivity Business Processes
Office와 Linkedin 사업입니다. Office는 직장인 필수 프로그램 마이크로오피스(엑셀, 파워포인트, 워드, 액세스 등)입니다. 사실상 독점 수준의 프로그램(오피스 점유율 93%)입니다. 구독서비스 체계로 변경하면서 높은 수입을 유지하고 있습니다.
Linkedin 사업은 소셜네트워크 서비스 한 종류입니다. 우리가 아는 유튜브, 인스타그램, 페이스북같이 사람들과 소통하는 창구입니다. 미국에서는 순위권에 해당하는 앱이지만 전 세계적으로는 아직 다른 미디어에 비해 점유율이 낮은 사업입니다. 소셜미디어도 유행을 타기 때문에 언제라도 점유율 상승을 기대해 봅니다.
2) Intelligent Cloud
마이크로소프트 클라우드(Azure)가 대표적인 사업입니다. 클라우드란 인터넷 기반의 컴퓨터라 할 수 있습니다. 우리가 개인 컴퓨터에서 프로그램을 실행하듯이 가상의 공용컴퓨터(=클라우드)에서 프로그램을 실행할 수 있는 시스템이라고 설명할 수 있습니다. 이처럼 마이크로소프트는 클라우드 시장에서 아마존에 이어 2위를 점유하고 있습니다.
3) More Personal Computing
우리가 아주 잘 아는 윈도우(Window, Bing 등)와 게이밍(Xbox, Surface) 사업부문입니다. 윈도우는 설명할게 없습니다. 개인 pc를 쓰신다면 대부분 윈도우가 설치되어 있습니다. 우리가 편하게 컴퓨터 기능을 쓰는 것도 윈도우 때문이지요.
게이밍사업부 대표적인 상품은 XBOX입니다. 콘솔시장 3대장 중에 하나입니다. 저는 게임을 안 해서 잘 모르겠지만, 콘솔게임을 집에 보유하고 있는 분들이 꽤 됩니다.
Surface는 태블릿노트북입니다. 가격대가 상당해서 실 사용하는 사람들은 잘 보이지 않습니다.
4. 재무제표(Financial Statement)
▶ 주요 지표
| 시가총액(Market Cap) | $2,258B (3,034조) |
| 연간 매출액(Revenue) | $198B (266조) |
| 연간 영업이익(Operating Income) | $83B (111조) |
| 영업 이익률(Operating Margin) | 42% |
| 연간 순이익(Net Income) | $72B (96조) |
| 연간 주당순이익(EPS) | $9.7 |
| PER | 33.66 (Forward P/E: 28) |
▶ 손익계산서(Income Statement)
매출액과 순이익이 매년 상승합니다. 영업이익률(42%)과 순이익률(36%) 상당히 높습니다. 같은 매출액이더라도 훨씬 많이 남기니 효율적인 사업모델을 운용하고 있습니다. 일반적인 제조업이 10% 전후이니 엄청난 수익을 남긴다는 것을 볼 수 있습니다.
모두 사티아 나델라 경영체제인 제품 구독시스템이 성공적으로 자리 잡아 꾸준히 현금이 들어오게 기업을 변화시켰습니다. 더군다나 클라우드 시장의 성장으로 시가총액 1,2위를 다투는 공룡기업이 매년 10% 이상 성장하는 모습입니다. 정말 대단한 기업입니다.
2022년 사업별 매출액, 영업이익입니다. 3가지 사업부문 모두 성장했습니다. 코로나 특수로 IT기업들이 바닥을 보이는 가운데 성장한 모습은 대단합니다.
배당현황입니다. 분기별 주당 $0.62입니다. 연간 $2.48으로 계산한다면 시가배당률은 1%는 안됩니다. 하지만 1%라고 실망하실 필요 없습니다. 자세한 내용은 아래에 있으니 천천히 알아갑시다. 그리고 점점 배당액이 올라가고 있습니다. 배당을 준다는 건 현금은 충분히 있다는 뜻이지요. 간접적으로 회사가 건장하다고 해석해 볼 수 있습니다.
▶ 대차대조표(Balance Sheet)
부채는 거의 일정하고 자본 총계는 매년 상승했습니다. 자본(Equity)에는 기초 자본금 외에 이익잉여금(Retained Earnings)이 명시되므로 이익이 나는 기업이라면 당해에 비용을 다 지출하고 쌓이는 현금이라고 생각하면 됩니다. 곳간이 든든해지네요.
반면 손실이 나는 기업인데 자본 총계가 갑자기 늘어난다면 자본 유입(유상증자, 채권발행 등)이므로 자본 총계가 늘어난다고 좋은 건 아니니 참고 바랍니다.
Retained earnings가 $27,226M(=36조 6천억...) 올랐습니다. 네 맞습니다. 우리나라 돈으로 36조 남았습니다. 판관비, 연구개발, 인건비, 배당, 세금 등 다 쓰고 남은 돈이36조입니다. 정말 어마어마하네요.
순이익 $72,738M(72B)에서 배당에 18B, 자사주매입에 $26B을 사용했네요. 자사주매입에 배당보다 더 사용했습니다. 시가배당률이 1%라고 실망하실 필요 없는 이유입니다. 자사주매입은 기업이 주식을 사서 소각하는 행위입니다. 결국 총 주식수가 줄어들어 주당 가치는 올라가게 됩니다. 배당만큼 매력적인 기업활동이라 생각합니다. 결국 배당+자사주 매입에 44B정도 사용했습니다. 순수익의 61%를 주주에게 환원했다고 봅니다. 미국주식의 장점은 국내주식보다는 주주환원정책에 적극적인 점입니다.
▶ 현금흐름표(Cash Flow)
현금흐름표의 해석은 간단합니다. ‘(+)라면 회사에 돈이 들어왔다, (-)라면 회사에서 돈이 빠져나갔다’입니다. (+)여야 하는 항목은 영업현금흐름과 잉여현금흐름입니다. 말 그대로 물건 팔고 남은 돈의 흐름이라고 해석할 수 있습니다.
투자현금흐름과 재무현금흐름은 기업의 현재상태를 보고 파악해야 합니다.
투자현금흐름이 마이너스입니다. 상세내역을 파악해 봅니다.
- Additions of property and equipment: 유형자산 취득
- Acquisition of companies, net of cash acquired ~ : 회사 인수, 무형자산 취득
- Purchases of investments: 기업 투자
회사가 어려워 구제하기 위해 사용한 돈은 하나도 없습니다. 재산을 불리기 위해서만 사용했으니 긍정적인 신호입니다.
재무현금흐름도 마이너스입니다. 내역을 살펴봅니다.
- Repayments of debt: 부채상환
- common stock repurchased: 자사주매입
- common stock cash dividends paid: 배당지급
회사 빚 갚고 나눠주는 데 사용했습니다. 역시 긍정적인 신호입니다.
5. 개인생각
마이크로소프트 기업분석을 해봤습니다. 독과점 사업분야에서 높은 점유율. 그리고 상품들이 사실 대명사로 쓰이지요. 후발주자가 쉽게 침투하기 쉽지 않은 산업군입니다. 애플과 거의 비슷한 길을 걷고 있습니다. 그래서 시총 1,2위를 함께 하는 듯합니다.. 그만큼 가까이 바라보면 움직임이 지루한 주식이지요. 미래 성장률이 꺾이지 않는다면 상승한다는 것을 알고 있는 주식입니다.
미국주식 투자를 쉽게 하는 방법이 있다고 합니다. (1) 지수추종 ETF 모아가기(2) 미국 시총 1,2위 기업만 투자하기. 해석하자면 애플과 마이크로소프트만 모아가는 겁니다. 만약 마이크로소프트가 3위로 떨어지면 팔고 2위로 올라온 기업을 사는 겁니다. 참 쉽죠?
하지만 우리는 탐욕이 아주 많습니다. 더 높은 수익률을 추구합니다. 저도 그래서 마이크로소프트를 한때 소유했지만 지금은 다른 종목을 가지고 있습니다. 후회되는 선택이네요..ㅜㅜ
== 끝 ==
'재테크 > 미국주식 분석(S&P 500)' 카테고리의 다른 글
| TSMC 기업분석 [S&P500/TSM] 2023.1Q (1) | 2023.05.30 |
|---|---|
| 스타벅스(Starbucks) 기업분석 [S&P500/SBUX] 2023.1Q (0) | 2023.05.27 |
| 나이키(Nike) 기업분석 [S&P500/NKE] 2023.1Q (2) | 2023.05.19 |
댓글